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Da recessione a depressione all’orizzonte?

Le economie mondiali vengono mantenute in vita in modo artificiale dai governi. Ma quanto potrà durare tutto questo?

Il Doroteo - Da recessione a depressione economica

In una recente riflessione e analisi contestuale della situazione economica attuale, George Friedman, esperto di geopolitica internazionale, dopo aver fondato la società di intelligence e analisi statunitense Strafor e ora fondatore di Geopolitical Futures, provvede la sua chiara osservazione sul rischio che stiamo correndo dove la recessione in corso potrebbe trasformarsi in una vera e propria depressione, e quali siano i paralleli storici da tenere in considerazione.

Sono passati circa cinque mesi da quando le misure di blocco del COVID-19 sono state messe in atto per la prima volta. Ciò significa che a settembre saranno due trimestri vissuti così senza una fine in vista.

Durante questo periodo, mascherine e le distanze sociali contenevano in qualche modo la diffusione del virus, ma non potevano mai eliminarlo. Eppure questa è l’unica strategia di contenimento che avevamo. L’unica vera soluzione è un vaccino. Molti hanno già affermato che un vaccino arriverà presto, ma anche se arriverà sul mercato a settembre, produrlo, distribuirlo e somministrarlo a miliardi di persone sarà un processo lungo e logisticamente complicato. Ovviamente, il numero di persone vulnerabili diminuirà nel tempo, ma non è chiaro se l’allontanamento sociale o la quarantena sarà sospeso semplicemente perché sarà disponibile un vaccino. Probabilmente le stesse misure continueranno.

Friedman sostiene che se non si trova una soluzione entro settembre, la probabilità che la recessione possa trasformarsi in una depressione aumenterebbe. Una recessione è un avvenimento comune all’interno dell’economia, un evento principalmente finanziario che impone una certa dose di disciplina a una economia surriscaldata. Una depressione, da un punto di vista geopolitico, implica la distruzione fisica dell’economia, qualcosa che devasta le imprese, disloca il lavoro e vaporizza il capitale. Una recessione è l’economia in bicicletta. Una depressione è un’economia in fase di rottura.

Settembre è una data pertinente perché due trimestri di intensa contrazione economica sono sufficientemente istruttivi per capire cosa sta succedendo. La definizione degli economisti di una recessione è due trimestri successivi di crescita negativa (noto anche in inglese come declino). Questo è generalmente un periodo di tempo sufficiente per capire quanto sia resiliente un’economia. Per inciso, è anche il punto dell’anno economico in cui le economie iniziano a riprendersi con cicli normali. In circostanze normali, le strutture economiche di base rimangono intatte durante le recessioni, quindi le misure di stimolo finanziario possono riavviare il sistema.

Non ci sono prove che le economie degli Stati Uniti e dell’Europa – il centro di gravità dell’economia globale – si stiano riprendendo. La scorsa settimana, l’UE ha riferito che la sua economia si è contratta del -8,3%, la più grande contrazione da quando ha iniziato registrarne i dati. Negli Stati Uniti, ad aprile sono stati persi circa 20 milioni di posti di lavoro e non si è verificata una drammatica inversione di tendenza nella disoccupazione. I negozi di vendita al dettaglio e del settore delle costruzioni in tutta la nazione stanno chiudendo. Molti sostengono che il COVID-19 abbia semplicemente accelerato l’inevitabile. Ma anche se ciò fosse vero – e potrebbe essere – i crolli simultanei di un settore economico non dovrebbero essere presi alla leggera. Non è chiaro quante aziende siano fallite a causa di ritardi nella segnalazione, degli arretrati nel sistema legale e così via. Sembrerebbe ad ogni modo che il crollo del commercio al dettaglio sia stato solo il segno più visibile di un’ondata di fallimenti non ancora misurati dal sistema, che ha bloccato i disoccupati in una posizione difficile.

Finora, una depressione è stata ritardata da un massiccio intervento del governo. Gli Stati Uniti hanno speso trilioni di dollari per stabilizzare l’economia ed evitare la distruzione economica. Non ha invertito il crollo di marzo e aprile, ma ha attenuato i danni iniettando capitali nelle imprese, a condizione che mantengano i loro dipendenti. Il problema è che la domanda è diminuita non solo per mancanza di denaro, ma per mancanza di volontà di acquistare beni.

C’è stata una contrazione della domanda effettiva, non solo per mancanza di denaro ma anche la mancanza di acquisti diretti presso i vari punti vendita. Lo stimolo non poteva continuare. La mancanza di domanda ha portato a fallimenti aziendali, che hanno portato alla disoccupazione. Ecco come appare l’inizio di una depressione.

Lo stimolo europeo, arrivato dopo, è stato più complesso ma il principio economico di base è lo stesso: a un certo punto, il valore della moneta diminuisce con l’aumento dell’offerta, rendendo insostenibili le iniezioni di liquidità. La Germania di Weimar è un buon esempio: pensa a quella foto iconica, se possibile messa in scena, negli anni ’20 di un uomo con una carriola piena di marchi tedeschi che andava a comprare una pagnotta. Il pericolo del crollo di una valuta aggrava enormemente il fallimento economico. Questo in aggiunta al taglio degli investimenti in un momento in cui da solo potrebbe stabilizzare il sistema.

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Gli ultimi due trimestri sono stati un periodo per fare i conti con la realtà medica e, cosa più importante, con la vita vissuta sotto l’unica mitigazione medica che c’era: mascherine e isolamento. Da giugno si è sviluppata la sensazione che questo fosse semplicemente ciò con cui avremmo convissuto, e per molti era una soluzione tollerabile. Ciò che è stato meno compreso è che l’economia non aveva raggiunto un plateau stabile, anche se spiacevole, ma era tenuta in posizione di equilibrio dall’inerzia e dagli stimoli del governo, e che l’economia si stava frammentando sotto la superficie, oltre il punto in cui lo stimolo del governo sarebbero stati sufficienti. In altre parole, la relativa sicurezza offerta dalla soluzione medica veniva minata e erosa dalla disoccupazione e dai fallimenti nell’economia reale.

Con l’avvicinarsi di settembre, i fallimenti delle imprese inizieranno a crescere, la disoccupazione aumenterà e la sottoccupazione potrebbe essere anche peggiore. Sarà un momento di instabilità e imprevedibilità. Nelle depressioni del passato, c’erano vasti disordini sociali riflessi nella frammentazione politica tra coloro che hanno sofferto di più e coloro che non l’hanno fatto. A volte il sistema può bilanciarlo, ma di solito non ne è in grado, dando vita a un potente movimento politico che si presenta come il difensore dei diseredati. In Europa, di solito erano i partiti di destra a schiacciare la sinistra. Siamo lontani da quel punto, ma le prossime elezioni statunitensi saranno un presagio di ciò che potrebbe accadere.

La depressione ci deve spaventare. Crea non solo vaste sofferenze umane ma anche mostruosità politiche. È chiaro a questo punto che l’attuale soluzione medica rimarrà in vigore fino a quando non ci sarà un vaccino. È anche chiaro che, anche con la migliore fortuna, un vaccino non sarà completamente prodotto, distribuito e iniettato nella misura necessaria o in tempo per migliorare l’attuale soluzione. A quel punto, l’economia sarà in una condizione molto pericolosa, se è ancora recuperabile. Ma prima verrà trovato un vaccino, minore sarà il pericolo. Va ricordato che dopo le depressioni europee e americane degli anni ’20 e ’30, non ci fu solo l’estremismo politico ma anche la guerra. La storia non si ripete, il che è un grande conforto, tranne che, come ha sottolineato Mark Twain, a volte fa rima con se stessa.


L’articolo originale di George Friedman “From a COVID-19 Recession to COVID-19 Depression?” apparso su Geopolitical Futures.

Immagine “Unemployed men queued outside a depression soup kitchen opened in Chicago by Al Capone” di sconosciuto, via Wikipedia.

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